澳府日前公布2023年澳門財政儲備投資收入為289.8億(澳門元，下同)，年度回報率為5.2%，成績不俗。2023年，澳門總人口68萬(當中17萬是外地僱員)，而截至2023年年底，澳府財儲為5,804.7億，澳府的「家底」十分豐厚(管理不足70萬人口的城市)。管理龐大財儲，須採恰當投資策略，令財儲長期穩定增加，保政府(社會)財政系統健全。

財儲投資回報須最少「跑贏」通脹

2023年，投資市場充滿多項變數，獲得5.2%的投資回報，反映澳金管局的投資策略不俗。放眼全球，管理政府財儲，一貫是以安全，簡單及回報穩定(不尋求「大起大落」)為原則，整個投資組合基本上是以現金(包括定期存款 - 收息)、債券(收息)、股票為主。管理財儲的專業人士會根據當年的經濟預測，投資市場情況等不同因素，將現金、債券、股票等按不同比例分配。每一季度會總結成績，看是否須要在下一季度調整資產分配比例。一年後，就可將「成績表」交給社會，由社會判斷是否滿意。

澳府財儲近6千億，核心要求就是致力尋求長期穩定正回報，而回報須最少「跑贏」通脹，確保本金不會「縮水」。當然，不是要求每一年的回報都必須是正數或「跑贏」當年通脹，但當計算5年回報、10年回報、15年回報時，管理財儲的專業人士就須交出成績，令社會及澳府知道她們是有「真功夫」，有能力令財儲的長期回報為正，及長期回報「跑贏」通脹。

上述是對管理財儲的基本要求。一般的資產管理團隊可以完成上述任務。站在澳門社會(澳府)的立場，要求須比上述高。當計算回報時，投資回報為正數，回報率「跑贏」通脹，回報扣除通脹後，每年平均回報2%至3%，就是理想目標。以2023年為例，澳門的通脹率為0.94%(澳府公布的數字)，財儲投資回報為5.2%，扣除通脹後為4.26%(5.2% - 0.94%)，2023年的投資成績理想。2022年，澳門的通脹率為1.04%，財儲投資回報為-3.4%，扣除通脹後為-4.44%(-3.4% - 1.04%)，2022年的投資成績不理想。如此類推。

2017至2023年(共7年)的投資成績又如何？澳府財儲累計7年的投資收入為正1,034.2億(正20.13%)，而2017的至2023年的累計總通脹為9.81%，扣除通脹後的回報為10.32%(20.13% - 9.81%)。2017至2023年，每年的「淨」回報為1.47%(10.32% / 7)，財儲投資回報不俗，但和理想目標區間(2%至3%)有些許距離，有進一步改善的空間。回顧過去7年累計表現，金管局的成績是中上。展望未來，採更優化的投資策略，將「淨」回報率提高至理想目標區間(2%至3%)，令社會(澳府)獲得更豐厚回報，鞏固財儲基礎，為未來社會(澳府)各項投資所須資金提供結實的支援。

梁立身