2022年過去了，市場的變化令人眼花撩亂，股市可以在數日內大升大跌，投資者一不小心就會錯失良機或「過早入市」，2022年是真正考驗投資眼光的一年。2023年的投資環境如何？全世界(包括內地)將會真正步入全面開放的旅遊環境(除非發生突發性事件－如新的病毒出現)，人們可以自由前往各國旅遊，不再受新冠病毒「影響」，不須被隔離。但俄烏戰爭一日不終結，高通脹的因素不會消失，全球經濟前景仍然不明朗，今年的投資策略宜審慎保守為先。

高通脹揮之不去　經濟惡化不可避免

去年2月，俄羅斯入侵烏克蘭，至筆者撰寫本文時，戰爭仍然持續。俄烏戰事發生之後，高通脹環境逐漸成勢。面對高通脹，美國不得不開始不斷地大幅加息，期望以高息「壓下」高通脹。現在美聯儲利率區間是4.25%至4.50%，市場普遍預測美聯儲在今年(最少在上半年)將會繼續加息，目標區間應該是5.25%至5.50%；預計分兩次加息，每次加息0.5%，首次在本月31日至2月1日(美國時間)，第二次是3月15至16日。若市場預測正確，代表本年第一季，全球利率仍是向上。其他兩大經濟體，歐盟本年也會持續加息(面對高通脹環境，必須採取上述措施)，日本央行也在去年底破天荒表示，「將十年期國債收益率區間上限從0.25%提高至0.5%。」。雖然日本強調是此政策調整「不是」加息，但市場已認為日本將會逐漸改變其寬鬆貨幣政策，日元兌美元的匯價已變得強勢，美元兌日元由1美元兌137.75日元(2022年12月15日)下跌至1美元兌130.82(2023年1月2日)。

兩大經濟體(美國，歐盟)在今年(最少在上半年)仍會繼續加息(只是幅度多少)，另一經濟體(日本)也改變其寬鬆貨幣政策，市場面對高息環境，市場的發展不會樂觀，投資機會減少。港股近月反彈不少，筆者建議投資者可考慮售出「已獲利」的股票，先行將利益「鎖住」，待市場調整後再入市。若投資者仍然希望在此時入市，筆者仍是建議是先審慎研究各因素，衡量各因素後，才決定下一步的去向。

在考量各因素後，若投資者仍然「決定」入市，筆者建議可考慮香港的零售股(但是小注入市)，1月8日後，由香港進入內地，只須持48小時核檢陰性證明，縱然首階段通關有「配額」，愈來愈多的內地市民相信會赴港旅遊/公幹等，對香港零售業會有幫助，筆者建議投資者可考慮以銷售金飾為主的上市公司(其派息率也不差)。金飾一貫是投資者喜愛投資產品之一，金飾既可作為投資，也可作為送禮婚嫁之用，用途多元，深受投資者及一般市民的喜愛。內地旅客赴港，金飾將是其熱門購買產品之一。

若選擇在今年下半年才入市，筆者相信屆時美國應該不會再大幅加息，投資者屆時可考慮購買美國國債，派息不低，違約風險低。美元是強貨幣(和澳門元間接「掛鉤」)，沒有匯率風險，在不明朗的投資環境下，持美元資產是穩健的做法。

利申：筆者沒有持有美國國債及銷售金飾為主的香港上市公司股票。

梁立身