新冠疫情前，單是澳門博彩稅，稅收已近千億(澳門元，下同)，澳府不愁金錢。但三年疫情，博彩稅大幅減少，而澳府每年的開支「不變」(為應對疫情，甚至須要額外「加碼」增加各種支出)，因此，過去三年的財政赤字只能從財儲中填補，才能使澳府「收支平衡」。澳府預計今年博彩毛收入1,300億，在內地，港澳「全面開放」的大環境下，今年1月博彩毛收入逾110億，2月逾百億；若此趨勢不變，全年博彩毛收入1,300億的目標應可實現。博彩毛收入1,300億，代表博彩稅約500億，但澳府支出近千億，相差的500億從那裡來？

開支近千億　財儲投資回報重要

新冠疫情前，單是博彩稅，澳府已「豬豬籠入水」，博彩稅足夠支付澳府所有開支，加上其他收入，澳府每年都有豐厚的財政盈餘(疫情前)。疫情的到來徹底改變上述局面。「沒有」旅客，博彩毛收入大跌，博彩稅大跌。經濟不景，影響澳門其他的稅收也不理想，澳府全年收入大跌。以去年為例，博彩稅不足200億(較高峰期跌逾80%)，而僅澳府公務人員及運作支出已近200億(未計其他開支)，澳府去年的財政赤字以百億計，只能由財儲中填補，才能使帳戶上「收支平衡」。

若澳府預測今年博彩毛收入1,300億是準確，代表博彩稅約500億，但澳府年支出近千億，相差的500億恐怕也能能「靠」財儲投資回報。內地，港澳在今年年初才「全面開放」，經濟相信會逐步向好(前提是國際大環境穩定)，但仍須一段時間才能看到實際的成效－非博彩稅收。因此，500億的赤字只能「靠」財儲投資回報填補﹗根據金管局的資料，至2022年12月31日，澳門財儲為5,579.7億。經過三年疫情，澳門的財儲仍有5千多億，實屬難得。

5千多億財儲，不須高回報(高風險)的投資，每年(平均)的回報只要「打贏」通脹再加2%就足夠。每年(平均)5%的回報不是高要求，是合理的要求。5,000億的5%，是250億的收入，加上博彩稅收入約500億，連同其他稅收，相比近千億的支出，今年的財赤可能減少至百多億。若有此成績，社會將會十分滿意。每年5%回報是否十分困難？我們看看其他地區/國家的財儲投資回報。根據香港金管局的資料，由1994年至2021年，香港外匯基金的是複合年度投資回報率為4.8%。根據新加坡政府主權基金淡馬錫（Temasek）發出的公佈，由1974年至2021年，淡馬錫的年度投資回報約14%，而10年期與20年期投資回報則分別是7%至8%左右。由1998年至2020年，挪威主權基金的年度投資回報為6.3%。

反觀澳門，成績如何？2022年，澳門財儲投資回報是負3.4%、2021年是2.3%、2020年是5.3%，金額為310.6億，以金額計是歷年來最高。2016年至2020年，財儲投資回報每年(平均)只是3.1%，離目標(5%)仍有一段距離。香港、淡馬錫、挪威主權基金歷年來投資回報理想，年度投資回報高於5%，金管局實應好好可借鏡/參考，盡力完成每年(平均)5%的回報目標。澳府坐擁龐大財儲，若不善加利用，導致投資回報不理想，實屬不智，社會對澳府的信心及能力亦會打折。

梁立身