特區政府公佈了去年財政儲備的回報情況，又一次令市民失望。經財司去年已表明政府會用更靈活，有效及穩健的投資方法，致力提高財政儲備的回報，但實際效果未如理想。金管局表示去年的回報較2015年高，這是事實，2015年的回報是0.7%，2016年的回報是0.8%，但此回報是一個合理的回報？市民當然心中有數。問題是澳門坐擁超過四千億儲備，回報不足1%，連通脹率也不如，代表資產追不上物價升值，資產減值了，誰人應該負責？

歷年回報不理想　是制度是人為因素

為了客觀及持平，先給財政儲備規模，年回報，通脹率及實際回報給予各位讀者知悉：2012年，二千七百八十億，1.6%，6.11%，-4.51%、2013年，三千零五十億，3%，5.5%，-2.5%、2014年，三千二百六十億，2%，6.05%，-4.05%、2015年，二千七百七十億，0.7%，4.56%，-3.86%、2016年，四千四百億，0.8%，2.37%，-1.57%

澳門財政儲備制度在2012年成立至今，每年投資收益有正回報是事實，但扣除通脹後，是負回報，而且已經是連續五年負回報，是什麼因素使歷年回報偏低，政府內部有沒有認真探討﹖

首先，筆者和眾多市民一樣，深知管理財政儲備須奉行安全及穩健的投資策略，在經濟不景氣的時候，政府進行的投資計劃及經常性開支，財政儲備代表政府是否有足夠財政實力履行上述計劃及責任；萬一政府需舉債融資，財政儲備的高低更是借款人是否願意提供借款的重要指標之一。

市民並不是要求財政儲備盲目追求高回報的投資，而是穩健安全及合理的回報，相信只要和通脹持平，澳門市民會十分高興地「收貨」，因為至少是保本，不會給通脹「吃掉」購買力，但財政儲備歷年回報令人失望，市民對此不滿是正常。

專業公司投資　爭取合理回報

為了解決上述問題，在符合法律法規下，是否可聘請專業投資公司管理龐大的財政儲備﹖特區擁有四千四百億財政儲備，扣除基本儲備一千四百億後，超額儲備約三千億。基本儲備是為了應付政府日常性的開支，管理此部份儲備須以高流通及高安全性為首要原則，因此銀行存款，短期AAA債券等都是可考慮的方案，而由於操作較為簡單直接，此部份財政儲備金管局可以自行管理。

超額的三千億財政儲備，為了長遠提高回報率，分散風險及評估那一間專業投資公司的成績最好，可分為三部份，每部份為一千億，向全球知名國際專業投資公司發出邀請，邀請她們管理上述財政儲備。當然，上述公司會向特區收取管理費，假設某年的資產回報是20%，而我們定出的條件是資產的年回報須為澳門通脹（例如5%）+5%，管理公司完成了任務，投資公司的管理費可以是（20%-5%-5%）=10%。此制度好處是資產的增值既可勝過通脹及有一定的回報（保本增值），而管理公司的管理費理論上是無限的，只要她符合我們定出的條件。

當然，有賞有罰，如管理公司未能完成任務，她的管理費是零，且為了避免管理公司盲目追求高回報但高風險的項目，有機會令財政儲備出現虧損，其中一條條款是當財政儲備出現虧損的時候，管理公司須補回資產最初的價值，例如最初是一千億，年結是九百億，管理公司須補回一百億給予特區。

特區政府可以邀請三間不同的公司各自管理一千億的財政儲備，為期二年，二年後檢討成績，評分標準為完成任務(最低要求)，那一間公司提供的回報最高且安全及穩健。最差成績的公司將被取消管理資產的資格，最好成績的兩間公司將可再分得五百億資產管理，即各公司有一千五百億資產管理，一年後再作檢討，成績未如理想將會再公開邀請其他公司管理財政儲備。

上述只是筆者粗淺建議，方案具體如何運作，是否符合現時法律法規等，就需請當局詳細研究。筆者和其他澳門市民一樣，只是認為澳門坐擁龐大的財政儲備，如不善用上述豐厚資源，為澳門投資，為澳門的未來投資，打好結實的基礎，在未來出現經濟不景的時候，再作檢討已是太遲。

作者：梁立身